工程机械行业：挖机销量累增99%

1-11月挖机销量同比增长99%，11月单月同比增长107%

CCMA挖掘机械分会统计数据显示，2017年1-11月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品126,298台/YoY+99.2%。国内市场销量117,837台/YoY+107.6%，出口销量8,400台/YoY+27.5%。2017年11月，共计销售各类挖掘机械产品13,822台/YoY+107.4%。国内市场销量12,885台/YoY+117.2%，出口销量922台/YoY+27.3%。

增速居首：大挖累计同比154%，中挖当月同比155%

国内销量按吨位分类，1~11月小挖为71,911台/YoY+90%，中挖为28,817台/YoY+138%，大挖为17,109台/YoY+154%。大挖同比高增速，反映出今年大型土方工程及矿山开采需求的强势反弹。11月单月国内小挖为7,650台/YoY+101%，中挖为3,273台/YoY+155%，大挖为1,962台/YoY+132%，增速均高于10月的单月增速。

2018年工程机械行业预计平稳增长

新增叠加补库存需求仍是工程机械行业增长的根本因素，但对比2017年较高的销量基数，我们预计2018年工程机械行业销量同比增速将维持在10%~20%之间。需求层面，基建总量维持，地产增速收窄，我们预计2018~2020年工程机械行业保持平稳增长。供给层面，行业二手机出清，行业进入更新周期。

龙头份额上升利润弹性更大

从全球视角看，得益于中国投资稳定及美国等发达国家基建投资复苏，行业需求明年或增长5-10%。更值得重视的是，由于供应链、销售网络、技术研发、品牌影响力等优势的不断积累和放大，本土龙头公司的市场份额上升并迎来国际化的“质变”，推荐柳工，关注三一重工、恒立液压。